歲末年初，又到了各位寫總結(jié)的時(shí)候。但對(duì)總資產(chǎn)達(dá)9億元的上市公司群興玩具（002575，SZ）的455名員工來說，交出的總結(jié)無疑很“囧”：

在去年第三季度，公司的營(yíng)業(yè)收入竟然為0！

更“囧”的是，在主營(yíng)業(yè)務(wù)玩具經(jīng)營(yíng)慘淡的背景下，群興玩具也在積極謀求轉(zhuǎn)型，于是在四年時(shí)間里搞起了手游、核電、新能源動(dòng)力電池。

——當(dāng)然，這三次轉(zhuǎn)型都失敗了。

深交所也注意到了這種異常的情況。近日，群興玩具的主業(yè)以及未來發(fā)展情況遭到深交所問詢，隨后，群興玩具在回復(fù)中表示，公司打算投資建立B2B+O2O玩具渠道電商系統(tǒng)的實(shí)施主體，推動(dòng)公司玩具產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型第一階段落地實(shí)施。

——換句話說，群興玩具在折騰幾年后又打算賣玩具了……

▲群興玩具專賣店（每經(jīng)記者 歐陽(yáng)凱攝）

凈利潤(rùn)連續(xù)7年下滑

2011年4月，群興玩具成功通過IPO在中小板上市，彼時(shí)，群興玩具的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較為優(yōu)異。根據(jù)當(dāng)時(shí)招股書披露，上市前三年，即2008年、2009年、2010年，群興玩具的營(yíng)業(yè)收入分別為3.07億元、3.59億元、4.66億元，凈利潤(rùn)為0.23億元、0.39億元、0.58億元，營(yíng)收和凈利雙雙穩(wěn)步增長(zhǎng)。

上市之后，從2011年到2016年，群興玩具的營(yíng)業(yè)收入僅在2012年達(dá)到頂峰，為5.05億元，此后不斷下滑，到2016年只有2.51億元，不及2012年的一半。而凈利潤(rùn)更是上市當(dāng)年就迅速變臉，2011年凈利潤(rùn)為0.52億元，同比下降9.09%。2012年~2016年分別為0.44億元、0.24億元、0.15億元、0.18億元、0.13億元，2016年的凈利潤(rùn)已經(jīng)不及2012年的三分之一。

2017年，群興玩具凈利潤(rùn)首次陷入虧損，財(cái)報(bào)顯示，公司前9個(gè)月虧損1520萬元，更有意思的是，去年第三季度，群興玩具營(yíng)業(yè)收入為0，截至去年9月底的存貨也是0，其資產(chǎn)負(fù)債率更是低至1.20%。群興玩具因此預(yù)計(jì)全年虧損約0.14億元至0.21億元。

業(yè)績(jī)下滑背后，群興玩具產(chǎn)品產(chǎn)銷量也是一落千丈。群興玩具2012年年報(bào)數(shù)據(jù)披露，公司2011年度玩具生產(chǎn)6544.69萬件，銷售3254.31萬件，而到2016年，群星玩具生產(chǎn)量變?yōu)?263.92萬件，銷售量也減少至1297.62萬件。上市以來，群興玩具的產(chǎn)量已銳減了8成，銷量也銳減了6成。

▲群興玩具門口，大門外鋪著一層黃沙（每經(jīng)記者 歐陽(yáng)凱攝）

在股東持股方面，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者了解到，截至2017年9月30日，群興玩具的第一大股東為群興投資，占到總股本持股比例44.85%，而群興投資的股東分別為林偉章、黃仕群、林少潔、林偉亮，分別持股40%、30%、20%、10%，群興玩具的實(shí)控人為林偉章。

林偉章從事玩具行業(yè)已有20余年，雖為實(shí)控人，但兩年前已退居幕后。2016年8月底，群興玩具一舉換下所有董事會(huì)成員。隨后的9月20日，群興玩具公告稱，經(jīng)董事會(huì)通過，選舉紀(jì)曉文擔(dān)任董事長(zhǎng)，同時(shí)聘任朱小艷總經(jīng)理（總裁）兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書，林偉章和一系列高管退居幕后。

值得注意的是，紀(jì)曉文、朱小艷均來自深圳惠程（002168，SZ），與他們一同進(jìn)入群興玩具的還有安鵬嘯及邢偉，四人均是深圳惠程原管理團(tuán)隊(duì)。其中，紀(jì)曉文及朱小艷被市場(chǎng)視作“德隆系”舊將。紀(jì)曉文擅長(zhǎng)資本運(yùn)作，此前在擔(dān)任*ST九發(fā)董事長(zhǎng)時(shí)，曾創(chuàng)造出A股歷史上30個(gè)漲停板的神話。

據(jù)了解，2014年，紀(jì)曉文與楊富年搭檔，進(jìn)駐深圳惠程，擔(dān)任董事長(zhǎng)。后者曾在原德隆集團(tuán)核心子公司——中奧環(huán)保高科技公司及博盈投資任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。當(dāng)時(shí)，深圳惠程深陷業(yè)績(jī)困境，在核心高管人員逐漸退出后，紀(jì)曉文等人隨后進(jìn)場(chǎng)。

有市場(chǎng)人士借此猜測(cè)稱，群興玩具和深圳惠程頗具相似之處。首先，兩者的主業(yè)都逐年下滑；其次，兩者大股東都有意退出并大比例減持，深圳惠程原大股東早有退出意圖，曾大比例減持15%。這與群興玩具的控股股東退出路徑十分相似，它下一步面臨的或許就是資產(chǎn)重組或資產(chǎn)注入。從目前籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及實(shí)控人可能變更的情況來看，群興玩具極有可能是先變更實(shí)控人，然后注入資產(chǎn)，即目前流行的類借殼模式。

對(duì)于此次公司股權(quán)控制人轉(zhuǎn)讓是否會(huì)涉及到資產(chǎn)重組，又是否會(huì)涉及借殼？群興玩具也回應(yīng)稱，公司控股股東目前正在籌劃的系股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，暫不涉及其他事項(xiàng)，后續(xù)進(jìn)展以公司公告為準(zhǔn)，如后續(xù)涉及重組，公司將嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

四年三次重組均失敗

▲群興玩具在汕頭市澄海區(qū)南港段東側(cè)廠址，廠房和宿舍樓目前均已空置，正在招租中（每經(jīng)記者 歐陽(yáng)凱攝）

主業(yè)萎靡不振、業(yè)績(jī)慘淡的群興玩具也曾三番五次地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者梳理發(fā)現(xiàn)，從2014年7月至今，群興玩具推動(dòng)了三次重大資產(chǎn)重組，先后涉入手游、核電、新能源動(dòng)力電池，但最后均是無疾而終。

最先進(jìn)入群興玩具視線的是手游。2014年7月，群興玩具擬以14.4億元收購(gòu)手游公司星創(chuàng)互聯(lián)100%股權(quán)，希望以玩具和游戲?yàn)檩d體，挖掘玩具和游戲的協(xié)同效應(yīng)。按照計(jì)劃，群興玩具將向星創(chuàng)互聯(lián)股東發(fā)行股份支付4.6億元，現(xiàn)金支付9.79億元，并配套募集資金4.8億元用于現(xiàn)金支付。

然而意外的是，同年11月，因參與重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，群興玩具被暫停審核。最終，群興玩具推出的重組方案被否，原因是監(jiān)管層認(rèn)為，本次重組標(biāo)的公司未來盈利能力存在重大不確定性。

兩年后的2016年6月，群興玩具再次拋出重組預(yù)案，擬向三洲特管、中國(guó)核動(dòng)力院和華夏人壽發(fā)行股份，購(gòu)買其合計(jì)持有的三洲核能100%股權(quán)，標(biāo)的價(jià)格為16億元。但僅僅兩個(gè)月后，群興玩具便宣布終止該重組，對(duì)于重組終止原因，群興玩具解釋稱，中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司核動(dòng)力事業(yè)部發(fā)函表示，此次交易時(shí)機(jī)不成熟，因此原則上不建議中國(guó)核動(dòng)力研究設(shè)計(jì)院所持四川三洲川化機(jī)核能設(shè)備制造有限公司股權(quán)參與本次交易。

兩次重組失敗，分別由于標(biāo)的質(zhì)量和標(biāo)的股東的原因，此后，在董事會(huì)大洗牌之后，紀(jì)曉文、朱小艷帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)入駐董事會(huì)，群興玩具迎來了第三次重組，但依然逃不過失敗的宿命。

2017年3月，群興玩具新的重組預(yù)案出爐，通過發(fā)行股份方式收購(gòu)時(shí)空能源100%股權(quán)，切入新能源汽車鋰離子動(dòng)力電池系統(tǒng)領(lǐng)域，交易價(jià)29億元，溢價(jià)率近18倍。然而到了9月，群興玩具宣布收購(gòu)時(shí)空能源的計(jì)劃終止，稱標(biāo)的公司控股股東時(shí)空電動(dòng)認(rèn)為，自披露預(yù)案以來，群興玩具股價(jià)持續(xù)處于下跌或調(diào)整狀況，若繼續(xù)實(shí)施原方案，交易對(duì)方將以遠(yuǎn)高于二級(jí)市場(chǎng)的換股價(jià)格獲得公司股份，對(duì)標(biāo)的公司股東較為不利。

三次重組失敗，在對(duì)原有玩具行業(yè)探索轉(zhuǎn)型之路同時(shí)，群興玩具依然堅(jiān)定要通過跨界轉(zhuǎn)型拓展第二主業(yè)來提振業(yè)績(jī)，但每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者發(fā)現(xiàn)，群興玩具第二主業(yè)的方向依舊模糊不清。

2017年半年報(bào)中，群興玩具稱確定了新主業(yè)拓展方向是智能交通，隨后的9月27日投資者說明會(huì)上，群興玩具又稱將繼續(xù)在能源、環(huán)保、軍工、基建、數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域拓展第二主業(yè)。但在最近對(duì)深交所問詢函回復(fù)中，群興玩具再未對(duì)第二主業(yè)作出解釋，只是表示，公司在穩(wěn)步推進(jìn)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，將積極尋求外延式并購(gòu)引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)第二主業(yè)的拓展，助力公司盈利能力的提升。

隨著控股股東謀劃退出，群興玩具的主業(yè)是否將發(fā)生變動(dòng)，正在全力推進(jìn)的玩具業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之路是否還將繼續(xù)走下去？群興玩具近日對(duì)深交所給出的回應(yīng)稱，公司對(duì)未來充滿信心，將繼續(xù)推進(jìn)玩具業(yè)務(wù)的升級(jí)轉(zhuǎn)型及第二主業(yè)拓展，通過內(nèi)涵式增長(zhǎng)與外延式并購(gòu)促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展，提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。