*ST華菱（000932.SZ）最近迎來戲劇性一幕，擬置入的金融資產(chǎn)出現(xiàn)虧損，而主營的鋼鐵業(yè)務(wù)卻持續(xù)回暖，最終公司選擇了終止重組。

更加意外地是，公司近期發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計今年上半年實現(xiàn)凈利潤11至13億元，這也創(chuàng)下公司上市以來的最好成績。

在2016年低基數(shù)、大宗商品價格維持高位的雙重作用下，周期性行業(yè)今年二季度盈利能力繼續(xù)提升，只是部分行業(yè)受成本、產(chǎn)品比價關(guān)系表現(xiàn)得更加明顯。

21世紀經(jīng)濟報道對7月份發(fā)布的業(yè)績預(yù)告統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，鋼鐵、煤炭、有色、化工和水泥五大強周期行業(yè)利潤平均增幅下限達到369.5%，雖然一些“好學(xué)生”提前搶跑拉高了行業(yè)平均增速，但是周期股的“確定性”增長已無懸念。

“房地產(chǎn)、基建投資的減弱，以及資金面收緊后，對大宗商品的驅(qū)動力也會相應(yīng)減弱，所以下半年很難出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲”，中大期貨首席經(jīng)濟學(xué)家景川7月11日指出，但是部分供需關(guān)系配合的品種，則會迎來結(jié)構(gòu)性行情。

周期規(guī)律疊加環(huán)保檢查

面臨估值不斷抬升的家電、白酒行業(yè)，市場開始將目光轉(zhuǎn)向了同樣具備“確定性”的強周期行業(yè)，對此資金近期更是迅速達成了共識。

“之前鋼鐵股異動，我就選了八一鋼鐵（600581.SH），主要是因為它螺紋鋼產(chǎn)量占比較高，同時屬于區(qū)域性龍頭、具備 一帶一路 的題材。”成都一位兼做股票、期貨的私募人士近期向記者表示。

不過，他并未等到上車機會，八一鋼鐵本月在短短6個交易日的時間里，股價便已上漲了39.23%。

雖然截至7月11日八一鋼鐵尚未發(fā)布業(yè)績預(yù)告，但是鋼鐵業(yè)的增長已經(jīng)十分確定。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月以來披露的5家上市鋼企，平均凈利潤增速下限達到236%，其中三鋼閩光等3家公司盈利跨入10億元級別。

對于鋼企二季度盈利高于一季度，行業(yè)內(nèi)早有預(yù)判，這主要是受益于鐵礦石等原料的糟糕表現(xiàn)，以及相對堅挺的鋼價影響。

相比之下，煤炭、有色行業(yè)雖然業(yè)績也出現(xiàn)增長，但是更像是“吃老本”。這是因為動力煤、基本金屬今年4、5月份連續(xù)調(diào)整，直至6月份才開始小幅反彈。

不過，由于供給側(cè)改革對煤炭行業(yè)產(chǎn)生作用起始于2016年下半年，使得煤企去年上半年經(jīng)營情況普遍價差，利潤基數(shù)也相對較低，再加上如今煤價處于高位，于是造就了陜西煤業(yè)（601225.SH）半年盈利54億元的驚人增長。

有色行業(yè)的情況類似，西部礦業(yè)（601168.SH）、建新礦業(yè)（000688.SZ）兩家鉛鋅類公司預(yù)告利潤增幅也分別達到730%和283%。

需要特別指出的是，鈷等小金屬今年也出現(xiàn)大幅上漲，雖然相關(guān)公司還未預(yù)告業(yè)績，但是盈利將大概率出現(xiàn)數(shù)倍增長。

除了上述受到供給側(cè)改革、周期性影響的行業(yè)外，部分受環(huán)保檢查、供給端出現(xiàn)問題的行業(yè)，業(yè)績增長同樣十分確定。

“水泥受到環(huán)保檢查影響較大，今年一季度全行業(yè)盈利65億元，但是4月份單月盈利便達到了71億元，這個月可能會出5月份的數(shù)據(jù)，預(yù)計會和4月份差不多”，卓創(chuàng)資訊水泥行業(yè)分析師侯林林11日告訴記者。

祁連山（600720.SH）7月10日晚便預(yù)告，公司上半年扭虧為盈，并實現(xiàn)凈利潤1.8億元左右。

另一個典型案例便是鈦白粉，經(jīng)過6月的調(diào)整后，近期再次出現(xiàn)漲價。

記者從生意社了解到，攀枝花鈦?？萍嫉热夜?月7日、10日分別發(fā)布調(diào)價函，并對金紅石型鈦白粉上調(diào)500元/噸。

“結(jié)構(gòu)性上漲”可期

由于前述行業(yè)產(chǎn)品多為基礎(chǔ)工業(yè)原料，生產(chǎn)成本相對穩(wěn)定，盈利主要受產(chǎn)品價格波動影響。本月，原料市場重拾升勢，這意味著周期行業(yè)的盈利會再次提升？

“宏觀層面的是數(shù)據(jù)不錯，給市場帶來了經(jīng)濟向好、需求增加的預(yù)期，但是這主要是對去年地產(chǎn)投資、流動性寬松的一個延續(xù)，而今年卻一直延續(xù)了地產(chǎn)調(diào)控政策，同時資金端也在收緊”，景川分析稱，所以三季度能否繼續(xù)向好尚不確定。

他指出，消費對經(jīng)濟的帶動相對緩慢，在沒有新的增長點接替，以及房地產(chǎn)、基建投資減弱的背景下，對商品市場驅(qū)動力相應(yīng)會有所減弱。

值得關(guān)注的是，房地產(chǎn)和其他“裙帶”行業(yè)，正是前述周期性行業(yè)的主要消費終端，如作為建材的螺紋鋼、水泥，以及下游為涂料企業(yè)的鈦白粉。

中信期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓也指出，“近期央行多日暫停公開市場操作，顯示出貨幣政策保持中性的態(tài)度，所以資金面也不利于商品整體上漲，但是行業(yè)供需關(guān)系對價格的影響會比較明顯。”

換言之，系統(tǒng)性行情難以出現(xiàn)，但是供需關(guān)系配合商品的則會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲，那么哪些行業(yè)又具備這一特征？這便需要對行業(yè)進一步細分。

“基本金屬中，鋅、鋁受到資源和環(huán)保因素影響，上游供應(yīng)產(chǎn)生了一些問題，對其價格帶來一定支撐，而鎳由于供給端出現(xiàn)了一些代替，所以對鎳價的打擊比較大。”景川介紹稱。

侯林林則指出，多數(shù)省份都在出三季度的錯峰生產(chǎn)計劃，加上環(huán)保檢查的因素，水泥供給受影響較大，但是需求即使不能達到2016年的水平，也會與2015年相當，“預(yù)計水泥價格三季度會繼續(xù)維持高位，甚至四季度還會小幅上漲。”