八一鋼鐵（600581.SH）籌劃已久的資產(chǎn)重組上周正式宣告終止，并將于昨日（7月4日）召開(kāi)說(shuō)明會(huì)做出交代，這家寶鋼集團(tuán)旗下的上市公司過(guò)去兩年多已經(jīng)虧損了接近50億。今年2月份開(kāi)始停牌前，股價(jià)已經(jīng)較去年底下跌接近四成，眾多股民深度套牢。

八一鋼鐵只是當(dāng)前國(guó)企鋼鐵公司艱難處境的一個(gè)縮影。就在一周多前，寶鋼集團(tuán)與武鋼集團(tuán)兩大鋼鐵央企宣布戰(zhàn)略重組。而這起重組背后，是鋼鐵央企所面臨的巨大虧損與去產(chǎn)能壓力。在付出眾多職工下崗、股民深度套牢的代價(jià)之后，兩大集團(tuán)以及旗下眾多上市公司真的能抱團(tuán)取暖、斷腕求生嗎？

身陷巨額虧損 武鋼集團(tuán)裁員超過(guò)3.5萬(wàn)

今年6月26日，武鋼股份、寶鋼股份、八一鋼鐵等上市公司分別發(fā)布停牌公告稱(chēng)，公司控股股東武鋼集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。被猜測(cè)許久的兩大央企重組終于被官方信息所證實(shí)，“中國(guó)神鋼”呼之欲出。

當(dāng)重組信息被證實(shí)時(shí)，武鋼集團(tuán)正面臨巨大的虧損壓力。面包財(cái)經(jīng)翻查了武鋼集團(tuán)相關(guān)財(cái)務(wù)資料發(fā)現(xiàn)：去年集團(tuán)虧損額高達(dá)114.14億元，營(yíng)業(yè)收入自2013年以來(lái)也已經(jīng)腰斬，過(guò)去五年武鋼已經(jīng)在持續(xù)裁員。下圖是武鋼集團(tuán)營(yíng)收與員工總數(shù)變動(dòng)圖：

2013年，武鋼集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)下2270億的高點(diǎn)后持續(xù)暴跌，到2015年僅剩約1018億元，兩年時(shí)間下跌超過(guò)55%。

2010年武鋼集團(tuán)員工數(shù)高達(dá)117529人，到2015年底時(shí)只剩82025人，五年間裁員超過(guò)35500人，削減幅度超過(guò)三分之一。今年五月，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在武鋼考察期間說(shuō)：“對(duì)于武鋼，從運(yùn)輸半徑角度講，生產(chǎn)一般粗鋼等產(chǎn)品，遠(yuǎn)不如沿海地區(qū)有競(jìng)爭(zhēng)力，因此必須用壯士斷腕的決心和勇氣，把過(guò)剩產(chǎn)能化解掉”

武鋼還只是鋼鐵行業(yè)虧損和裁減員工的一個(gè)縮影。近日召開(kāi)的夏季達(dá)沃斯論壇上，國(guó)家發(fā)改委主任徐紹史稱(chēng)，今年將要去掉鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能4500萬(wàn)噸，安置員工18萬(wàn)人。

寶鋼武鋼重組：巨無(wú)霸真能扭轉(zhuǎn)乾坤？

寶鋼集團(tuán)的日子也不好過(guò)，根據(jù)相關(guān)債券公告的信息，去年寶鋼集團(tuán)2015年虧損額達(dá)到15.46億，旗下上市公司八一鋼鐵、韶鋼股份今年一季度仍處于虧損中，其中八一鋼鐵過(guò)去2年多虧損金額接近50億元。

就在重組消息證實(shí)前不久，寶鋼集團(tuán)旗下的寶鋼不銹2500立方高爐在運(yùn)行了17年后正式停產(chǎn)，去年寶鋼粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)較2014年減少了接近兩成。

去年，寶鋼集團(tuán)的粗鋼產(chǎn)量約為3493萬(wàn)噸，武鋼集團(tuán)的粗鋼產(chǎn)量為2577萬(wàn)噸，兩者分別位居全球第五和第十一位。合并后鋼鐵總產(chǎn)量將突破6000萬(wàn)噸，將成為僅次于安賽樂(lè)米塔爾的世界第二大鋼鐵企業(yè)，超越韓國(guó)浦項(xiàng)制鐵。下圖為寶鋼武鋼與世界鋼鐵巨頭的產(chǎn)量對(duì)比： 

體量變大的同時(shí)是否能夠解決問(wèn)題仍未可知。事實(shí)上目前陷入虧損的八一鋼鐵和韶鋼都是此前寶鋼集團(tuán)通過(guò)重組整合而來(lái)的公司?，F(xiàn)在的武鋼集團(tuán)，其實(shí)已經(jīng)包含了此前重組的鄂鋼、柳鋼和昆鋼等；但依然陷入巨額虧損。

一次次的拼盤(pán)之后，真的能讓鋼鐵巨無(wú)霸徹底解決問(wèn)題？統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年鋼鐵行業(yè)陷入全行業(yè)虧損，大中型鋼鐵企業(yè)合計(jì)虧損額為645.34億元。

過(guò)剩產(chǎn)能又踩油門(mén) 巨大代價(jià)要付到何時(shí)？

為了讓身陷困境的鋼鐵巨頭們能夠順利重組，巨額的代價(jià)已經(jīng)付出。除了巨額的安置費(fèi)用之外，國(guó)家層面實(shí)際上已經(jīng)通過(guò)各種方式幫助兩大集團(tuán)降低負(fù)債成本。

今年2月份，評(píng)級(jí)公司標(biāo)普調(diào)低了寶鋼的信用評(píng)級(jí)。信用評(píng)級(jí)與融資成本密切相關(guān)，這意味著未來(lái)將面臨海外融資成本上升的壓力。

面包財(cái)經(jīng)翻查了武鋼寶鋼相關(guān)債券公告發(fā)現(xiàn)：截止去年年底，兩家公司負(fù)債合計(jì)高達(dá)3575.59億元，合并之后的虧損額高達(dá)129.6億元，其中武鋼集團(tuán)的負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)76.04%。

盡管如此，兩家公司的多只國(guó)內(nèi)債券仍然被國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)公司評(píng)為3A級(jí)。國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)公司給出與國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并不一致的評(píng)級(jí)結(jié)果，也許期望的是國(guó)家財(cái)政的兜底。6月份，中石油集團(tuán)所持有的6.24億中石油上市公司股份被無(wú)償劃轉(zhuǎn)給寶鋼集團(tuán)，價(jià)值約合45億元。無(wú)論是否將這筆股票出售變現(xiàn)，都將直接降低寶鋼的負(fù)債率。

劃撥?chē)?guó)有持股以增厚資產(chǎn)或者通過(guò)財(cái)政補(bǔ)助安置下崗職工，歸根到底都是全民為改革買(mǎi)單；旗下上市公司身陷虧損股價(jià)跌跌不休，相當(dāng)于股民在變相買(mǎi)單；下崗職工艱難再就業(yè)，也是在為去產(chǎn)能買(mǎi)單。

但巨大的代價(jià)很可能在今年蜂擁的過(guò)剩產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)中被消耗掉。進(jìn)入2016年以來(lái)，在鋼鐵去產(chǎn)能舉步維艱之時(shí)，已經(jīng)被列入去產(chǎn)能重點(diǎn)的諸多鋼鐵大省產(chǎn)能不降反升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：今年1-5月河北、江蘇、山東、河南、湖北和安徽等鋼鐵產(chǎn)量過(guò)千萬(wàn)噸的省份，產(chǎn)量均有所上升。受短期鋼鐵價(jià)格回升的刺激，一些關(guān)閉的高爐紛紛復(fù)產(chǎn)。

無(wú)論是分擔(dān)了財(cái)政資金的納稅人、購(gòu)買(mǎi)了鋼鐵上市公司股票的股民還是不得不下崗分流的國(guó)企職工們，每一個(gè)人已經(jīng)或多或少的為這場(chǎng)央企去產(chǎn)能在買(mǎi)單。

為了讓鋼鐵央企們能以“壯士斷腕”的勇氣去產(chǎn)能，巨大的代價(jià)已經(jīng)付出。這一次，真的能干成功嗎？