上周五，新三板分層了，但由于大多數(shù)投資者根本參與不了，所以也不關注，反而很多人在問，這個分層之后，對于A股到底影響幾何？其實分層之后有一大殺招沒出，一旦這個殺招出了，A股將重啟暴跌模式。

先說新三板的這次分層，畫了三道門檻，

1、最近兩年連續(xù)盈利，且年平均凈利潤不少于2000萬元（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)）；最近兩年加權平均凈資產收益率平均不低于10%（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)）。

2、最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且年均復合增長率不低于50%；最近兩年營業(yè)收入平均不低于4000萬元；股本不少于2000萬股。

3、最近有成交的60個做市轉讓日的平均市值不少于6億元；最近一年年末股東權益不少于5000萬元；做市商家數(shù)不少于6家；合格投資者不少于50人。

可以說基本上還是延續(xù)著我們主板的老思路，那就是必須要賺錢，要有比較高的盈利能力。而平均凈利潤2000萬元，這個指標，甚至要高于主板，據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，以發(fā)布2015年報的412家上市公司為準，兩市共有46家公司的全年凈利潤不足1500萬元。所以說，這個巨高的標準，恐怕讓新三板里面很少有企業(yè)能夠達到要求，再加上年復合增長率不低于50%，有這條件，為何不去申請主板上市？除了排不上隊之外，實在沒有想出什么更合適的借口和理由。一些創(chuàng)新型的公司，燒錢的那種，上新三板如果只混個基礎層，那完全就失去了意義。這些公司可能很長一段時間都不會賺到年均2000萬。

（最賺錢的公司還是傳統(tǒng)金融行業(yè)，根據(jù)統(tǒng)計近8000家公司里面，有13%符合創(chuàng)新層單一條件。同時符合三個條件的僅有21家公司）

看看美國的納斯達克市場，有人把新三板比作納斯達克，確實有點像，比如申請了就能上的注冊制，也沒什么業(yè)績要求，還有這個分層，納斯達克也發(fā)愁股票股票太多，于是2006年的時候，也弄過全球精選市場，把谷歌蘋果微軟什么的都劃到了里頭，告訴投資者，這是我優(yōu)選出來的，你們要買就先買這個。但問題是，納斯達克流動性很高，誰都能買！而現(xiàn)在投資新三板的進入門檻太高。也就造成了新三板現(xiàn)在最大的痛點，那就是有價無市，很多公司動輒上百億估值，你讓他賣賣試試，分分鐘給你跌成1分錢，有的公司一天連50萬塊錢都賣不出來，所以估值只是看起來很美的玩意，實際上并不能轉換成資本。成交這么低迷，投資者心理也苦啊，七八千家公司，實在是沒那么多閑工夫去調研，而且這玩意申請就能上，公司質地是在無從檢查。所以傾向于理智再理智，另外，政策監(jiān)管上一貫保持了我們愛股民如子的優(yōu)良傳統(tǒng)，必須要合格投資者才能投資新三板，規(guī)定500萬才能玩新三板。有這么多錢的人基本上都是專業(yè)或準專業(yè)水平，所以這個市場根本沒有情緒可言。

500萬身價的投資者才能玩。大家都知道A股市場是個典型的散戶市，絕大多數(shù)股民的投入資金都在1.5萬元-30萬之間，有個上百萬的那就算大戶了。所以新三板已經(jīng)幾乎攔截了9成9的投資者。這也帶來一個嚴重的問題就是流動性不足，光有市值沒有財富。

所以關鍵點來了，分層制要干什么？很明顯是要讓好的公司脫穎而出，脫穎而出又干嘛呢？自然是要吸引投資者的關注，既然有業(yè)績要求了，那么未來會不會降低投資者門檻呢？其實分層制度推出和創(chuàng)新層投資者門檻降低應該是配套的。但現(xiàn)在很顯然，管理層還不敢這么做。主要還是考慮到了A股的情緒，他們會考慮一個問題，如果新三板創(chuàng)新層要向所有投資者開放了，那其實就等于提前實現(xiàn)注冊制了，相當于主板股市大擴容，那還不再次出現(xiàn)暴跌？所以現(xiàn)在水就這么多，維持主板的水位，新三板就不能把大壩降下來，而不補充投資者，新三板分不分層其實也沒什么卵用。但如果搞活了新三板，主板這邊水位必然下降，而且殼分分鐘就不值錢了。要知道，A股刨除銀行和石化的平均估值，無論跟自己的最低點比還是跟國際估值比都高了近4成，這要再弄壞了，可是不得了。